Mercado de Capitales

Es aquel donde se ofrecen y demandan **fondos** o **medios de financiamiento** a mediano y largo plazo. Es un intermediario que canaliza recursos desde los **inversionistas** hacia aquellos agentes que requieren financiamiento.

Tipos de Mercado de Capitales

1. Mercado de Valores

Renta Fija

Emisiones de **deuda** que realizan los estados y empresas. El término **renta fija** se refiere al plazo de vencimiento y no al precio, y se caracterizan además por existir un fuerte respaldo financiero.

Renta Variable

Instrumentos que forman parte de un **capital**, como las **acciones** de las empresas.

2. Mercado Bursátil

La **Bolsa de Comercio** o **Bolsa de Valores** es un mercado financiero donde se compran y venden diversos **títulos de valores**, tanto de **renta fija** como **variable**. Incluye transacciones de **acciones**, **bonos** públicos y privados, y otros títulos de participación.

El Mercado de Capitales Chileno

El mercado de capitales chileno ha experimentado un notable progreso desde 1980.

Entidades Fiscalizadoras

• Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)
• Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF)
• Superintendencia de Pensiones (SP)
• Banco Central de Chile (BCCh)

Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)

Institución **autónoma**, con **personalidad jurídica** y **patrimonio propio**, que se relaciona con el gobierno a través del **Ministerio de Hacienda**. Fiscaliza las actividades y entidades que participan en los **mercados de valores y seguros** en Chile.

Funciones Principales:

• Aprobar la inscripción en el **Registro de Valores** de todos aquellos instrumentos de **oferta pública**, como por ejemplo, la emisión de **acciones**.
• Autorizar el establecimiento de **Bolsas de Valores** y el registro de **corredores de bolsa**.

Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF)

Institución **autónoma**, conectada al gobierno a través del **Ministerio de Hacienda**. Su rol es inspeccionar toda **entidad bancaria**, así como aplicar e interpretar toda la normativa relativa a estas **instituciones financieras**.

Superintendencia de Pensiones (SP)

Organismo **contralor** que representa al Estado dentro del **sistema chileno de pensiones**. Se relaciona con el gobierno a través del **Ministerio del Trabajo y Previsión Social**. Su misión incluye velar por los **ahorros previsionales** de los cotizantes y promover el desarrollo y perfeccionamiento del **sistema previsional chileno**.

Banco Central de Chile (BCCh)

Organización **autónoma**, con **patrimonio propio**. Debe velar por la **estabilidad de la moneda nacional** y por el normal desarrollo de los **pagos internos y externos**. Regula la **masa monetaria y crediticia** en circulación, puede realizar **créditos** y **operaciones de cambio internacionales**, y dictar normas en materia **monetaria, crediticia y financiera**.

Hitos Clave en el Mercado de Capitales Chileno

• Liberalización de las **tasas de interés** en la segunda mitad de los años 70.
• Reforma del **sistema de pensiones** de 1980.
• Nuevas **leyes de valores** y de **sociedades anónimas** de 1981.
• Reforma tributaria de 1984.
• Ley de Bancos de 1986.
• Privatización de las grandes **empresas de servicios públicos** y **bancos** desde la mitad de la misma década.
• Positivo impacto en la comunidad financiera internacional del retorno a la democracia.
• Autonomía del Banco Central para reducir la **inflación** en los años 90.

Mercado de Renta Fija en Chile

1. Pagarés del BCCh:

• PRBC (Pagarés Reajustables del Banco Central)
• PDBC (Pagarés Descontables del Banco Central)

2. Depósitos a Plazo Fijo (DPF):

• Moneda Local: DPF$ y DPF UF
• Moneda Extranjera: DPF US$ y DPF €

Mercado de Renta Variable en Chile

El **mercado de renta variable** está constituido por instrumentos representativos de **capital**, que se caracterizan por tener un **retorno** (ganancia o pérdida) variable y volátil. Incluye:

• Acciones de sociedades anónimas
• Bonos
• Fondos Mutuos

Acciones

Tipo de **propiedad** dentro de una empresa sobre sus **activos**. Existen **acciones ordinarias** y **preferentes**.

Bonos

Cuando se adquiere un **bono**, significa que se ha prestado dinero a una empresa o entidad.

Fondos Mutuos

El **fondo mutuo** invierte el dinero recaudado de los **partícipes** en varios tipos de instrumentos.

Rendimiento de Acciones:

• Dividendos que paga la empresa emisora a los inversionistas.
• Ganancias o pérdidas de capital (por la variación del precio de la acción).

La Bolsa de Comercio

Es un **mercado financiero** donde se compran y venden (se contratan) **activos financieros** (como acciones, obligaciones, etc.) de todo tipo de compañías, ya sean empresas, bancos o aseguradoras. A la Bolsa acuden personas (los **inversores**) que quieren comprar y otras que desean vender. El **precio** se alcanza por acuerdo entre las partes que intervienen en el mercado.

La Bolsa de Comercio se rige, en primera instancia, por la **Ley del Mercado de Valores** y la **Ley de Sociedades Anónimas**; a su vez, sus operaciones están reglamentadas bajo el estatuto y la reglamentación interna de la bolsa.

Agentes Participantes en la Bolsa (Mercado Secundario)

• Los **Oferentes de Capital**
• Los **Intermediarios**
• Los **Demandantes de Capital**

Oferentes de Valores

• Sociedades anónimas
• Bancos e instituciones financieras
• Estado (Banco Central, Tesorería, INP)
• Fondos Mutuos
• Emisores extranjeros

Intermediarios de Valores

1. Corredor de Bolsa

Son aquellos que actúan como **miembros de una bolsa de valores** y pueden intermediar **acciones** y cualquier otro tipo de **valores**.

2. Agente de Valores

Son aquellos que solo pueden operar **fuera de la Bolsa** e intermedian **valores distintos de las acciones**.

3. Otras Entidades

Son autorizadas para intermediar **valores distintos de las acciones**, como los **bancos** e **instituciones financieras**.

Bolsas de Valores en Chile

• Bolsa de Comercio de Santiago (1893)
• Bolsa de Valores de Valparaíso (1898)
• Bolsa Electrónica de Chile (1989)

Demandantes de Valores

• AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones)
• Administradoras de Fondos Mutuos (A.F.F.M.)
• Administradoras de Fondos de la Vivienda
• Administradoras de Fondos de Cesantía
• Bancos e instituciones financieras
• Estado

Desafíos del Mercado de Valores Chileno

• Colaborar con la innovación productiva.
• Mejorar la liquidez.
• Limitar el uso de **información privilegiada**.
• Incrementar la competencia.
• Coordinar la supervisión financiera.
• Fomentar la autorregulación.

Indicadores Bursátiles

Sirven para medir el **comportamiento del mercado** al que representan y compararlo con la evolución de un valor o una cartera de valores determinada.

Indicadores Bursátiles Chilenos:

IGPA (Índice General de Precios de Acciones)

Creado en 1958. Se compone por la variación de precios de todas las **acciones con cotización bursátil** (ej. 242 al 31/12/2011).

IPSA (Índice de Precios Selectivo de Acciones)

Creado en 1977. Incluye las **40 empresas de mayor presencia bursátil**.

Operatoria Bursátil

Conceptos Clave:

La Bolsa de Comercio cuenta con un lugar físico donde se pueden realizar las **transacciones**, ya sea en un **salón de ruedas** mediante un **corredor** o a través de **computadoras**. En este mercado puede participar cualquier persona **mayor de edad** que tenga derecho de propiedad y transferencia.

Sistemas de Negociación:

1. Pregón Tradicional

Cuando el **corredor** ofrece a viva voz las compras o ventas.

2. Telepregón

Cuando el **corredor** realiza sus ofertas vía computador.

3. Oferta a Firme

Cuando se ofrece o demanda a un **precio fijo**.

4. Remate Electrónico

Las ofertas se hacen en un periodo determinado, y el **remate** se realiza en otro.

5. Operaciones Fuera de Rueda

Se realizan en forma privada con el cliente, cuando se trata de negociaciones de **oro**, primera colocación de **acciones** o **intermediación financiera**.

Costos de Transacciones Bursátiles:

• Comisión del **corredor de bolsa** (aproximadamente 0,5% sobre la operación).
• IVA (Impuesto al Valor Agregado).
• Derechos de bolsa (alcanza el 1% de las operaciones realizadas por el corredor).

Otros Conceptos Relevantes

ADR’s (American Depositary Receipt)

Certificados que emite un **banco comercial norteamericano** que representan la propiedad sobre **acciones o bonos** de una empresa no estadounidense, para ser transados en el **mercado de valores de EE. UU.**

INTER 10

Agrupa las 10 principales **acciones** pertenecientes al **IPSA** que cotizan **ADR’s** en el exterior, con mayor monto transado.

Bolsa Offshore

Es el mercado donde se realiza la **oferta pública**, **cotización** y **negociación de valores extranjeros**, como acciones y **ADR’s** representativos de acciones chilenas.

Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA)

La **Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA)** es el proceso que se realiza cuando una sociedad quiere tomar el **control** de otra que se transa en la Bolsa.