Masas Patrimoniales: Estructura Económica y Financiera

Las masas patrimoniales representan la clasificación de los elementos que componen el patrimonio de la empresa, divididos en Activo, Pasivo y Patrimonio Neto.

Activo

• ANC (Activo No Corriente): Son elementos acíclicos, compuestos por inmovilizados (materiales e intangibles) y por las inversiones financieras e inmobiliarias. Están destinados a servir de forma duradera en la actividad de la empresa y expresan esencialmente su capacidad productiva.
• AC (Activo Corriente): Son elementos cíclicos, activos que configuran el ciclo económico de explotación de la empresa (aprovisionamiento, fabricación, venta y cobro), como existencias, clientes y tesorería. Son elementos transformables en liquidez en un plazo inferior a un año.

Patrimonio Neto y Pasivo

• PN (Patrimonio Neto): Representa los recursos propios de la empresa, incluyendo aportaciones de socios o accionistas, autofinanciación (reservas) y subvenciones de capital.
• PNC (Pasivo No Corriente): Acreedores o deudas a largo plazo (vencimiento superior a un año).
• PC (Pasivo Corriente): Acreedores o deudas a corto plazo (vencimiento inferior a un año).

Equilibrios Patrimoniales y Financieros

El estudio de los equilibrios permite evaluar la salud financiera y económica de la empresa.

Tipos de Equilibrio

• El equilibrio contable: Se basa en la ecuación fundamental de la contabilidad: Activo (A) = Patrimonio Neto (PN) + Pasivo (P).
• El equilibrio económico: Se alcanza cuando la empresa obtiene la rentabilidad esperada de sus operaciones.
• El equilibrio financiero: Se mide a través del cálculo del Capital Corriente, también denominado Fondo de Rotación o Fondo de Maniobra (FM). Informa sobre el grado de adecuación de la estructura financiera (PN + P) a las inversiones (ANC + AC).

  Fórmula del Fondo de Maniobra

  FM = AC – PC

Posiciones de Estabilidad Financiera

1. Posición de Máximo Equilibrio o Máxima Estabilidad

   Se produce cuando no existe endeudamiento (A = PN). Es necesaria una alta rentabilidad de los recursos para que se pueda justificar una empresa sin deuda. El Fondo de Maniobra es positivo y grande (FM = AC > 0).

2. Posición de Equilibrio Normal

   Todo el Activo No Corriente y una parte del Activo Corriente se financian con recursos permanentes (PN + PNC). El Fondo de Maniobra es positivo (FM > 0). La empresa goza de equilibrio financiero.

3. Posición de Desequilibrio o Inestabilidad Financiera

   Una parte del Activo No Corriente se financia con recursos ajenos a corto plazo. Esta situación, si se mantiene, podría derivar en una insolvencia o concurso de acreedores. La empresa tiene problemas para hacer frente a los pagos a corto plazo. El Fondo de Maniobra es negativo (FM < 0; AC < PC).

4. Posición de Quiebra Contable

   Las pérdidas acumuladas de la empresa han absorbido el Patrimonio Neto, y este llega a ser negativo (PN < 0).

Cuentas Anuales y la Imagen Fiel

Las cuentas anuales de una empresa comprenden:

• El Balance.
• La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
• El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN).
• El Estado de Flujos de Efectivo (EFE).
• La Memoria.

Estos documentos constituyen una unidad. Las cuentas anuales deben redactarse con claridad, de forma que la información suministrada sea comprensible y útil para los usuarios al tomar sus decisiones económicas, y deben mostrar la imagen fiel del patrimonio, la situación financiera y los resultados de la empresa, de conformidad con las disposiciones legales.

La Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Es el estado contable que informa sobre la formación del resultado del ejercicio, por diferencia entre los ingresos y los gastos, lo que facilita la evaluación de la eficiencia de la empresa.

El Balance

El balance presenta la síntesis de las cuentas patrimoniales de una empresa en un momento determinado del tiempo, reflejando así una situación estática de la empresa.

La visión que ofrece el patrimonio es doble:

• Desde el punto de vista del activo o estructura económica: Informa de los bienes y derechos de la empresa.
• Desde la perspectiva de la estructura financiera: Informa de las distintas fuentes de financiación (recursos propios y ajenos) que la empresa ha utilizado para financiar su activo.

El balance aporta información fundamental para evaluar la situación financiera de la empresa, como su liquidez y solvencia, la estructura de su endeudamiento y si las inversiones se están financiando de forma equilibrada.

El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN)

Es un estado contable de obligado cumplimiento que subraya la importancia de que el usuario cuente con una buena información financiera respecto del patrimonio de la empresa.

Su misión es informar acerca de la garantía patrimonial que la sociedad ofrece a los inversores y acreedores de la entidad, así como dar cuenta, de forma ordenada y completa, de las variaciones que han surgido de un año a otro en el patrimonio neto.

El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)

El EFE suministra información acerca de los movimientos en el efectivo y los equivalentes al efectivo, clasificados según procedan de actividades de:

• Explotación: Son los flujos ocasionados por las transacciones que intervienen en el resultado de la empresa (cobros y pagos derivados de la actividad principal), incluidas la retribución a los pasivos y los rendimientos de los activos.
• Inversión: Son los pagos que tienen su origen en la adquisición de activos no corrientes (inmovilizados o inversiones), así como los cobros procedentes de su enajenación o vencimiento.
• Financiación: Comprenden los cobros procedentes de la suscripción de pasivos emitidos por la entidad o concedidos por entidades financieras, así como los pagos realizados por su amortización o devolución. Incluyen también los dividendos pagados a los accionistas.

La Memoria

La memoria completa, amplía y comenta la información contenida en los otros documentos que integran las cuentas anuales. La información que suministra resulta útil no solo en el sentido descriptivo e interpretativo de la situación de una empresa, sino que también facilita la comparabilidad de los datos de una empresa con otra.

Presentación y Depósito de las Cuentas Anuales: Plazos

Los plazos legales para la presentación y depósito son:

• Formulación de cuentas: Máximo 3 meses después del cierre del ejercicio.
• Aprobación de cuentas: Máximo 6 meses después del cierre del ejercicio.
• Presentación en el Registro Mercantil: Máximo 1 mes después de la aprobación de las cuentas.

Balance Simplificado (Estructura)

Definiciones Clave de Resultados

• Patrimonio Neto: Recursos propios.
• Resultado del Ejercicio: Beneficio neto.
• Resultado de Explotación: Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII o EBIT).

Ratios Financieros Fundamentales

Los ratios permiten evaluar la liquidez, solvencia, endeudamiento y rentabilidad de la empresa.

Ratios de Liquidez y Solvencia

Ratio de Tesorería (Test Ácido)

Fórmula: (Activo Corriente – Existencias) / Pasivo Corriente

Interpretación (Valor > 0.7): Un valor superior al 70% (o 0.7) es un buen indicador. La empresa no tendrá problemas de liquidez a corto plazo, es decir, tiene capacidad para hacer frente al pago de sus deudas a corto plazo, siendo solvente en el corto plazo.

Si el valor del ratio es menor del 70%, la situación es contraria. Posibles soluciones para obtener liquidez:

• Venta de activos innecesarios o que no se estén usando.
• Negociación de la deuda (convertir deuda a corto plazo en deuda a largo plazo).
• Ahorro de gastos no necesarios.

Ratio de Garantía (Solvencia Total)

Fórmula: (Activo No Corriente + Activo Corriente) / (Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente)

Interpretación (Valor > 1.2): Un valor superior al 120% (o 1.2) es un buen indicador. La empresa tiene capacidad para el pago de sus deudas a largo plazo; es una garantía para los acreedores de la empresa. No hay riesgo de quiebra.

Ratio de Capital Corriente sobre Activo Total

Fórmula: (Activo Corriente – Pasivo Corriente) / Activo Total x 100

Interpretación (Valor > 5%): El Fondo de Maniobra (numerador) representa un porcentaje respecto al activo total. Si el FM es positivo (mayor que 0), indica un equilibrio financiero normal. La empresa es solvente a corto plazo y no tendrá problemas para hacer frente a sus pagos a corto plazo.

• Si es menor al 5% pero positivo, no es un dato óptimo y puede haber problemas de solvencia a corto plazo.
• Si el resultado es negativo, es un mal dato e indica que el FM es negativo. En consecuencia, se está financiando inmovilizado (ANC) con exigible a corto plazo (Pasivo Corriente), lo que representa un desequilibrio entre inversión y financiación. La empresa tendrá problemas para hacer frente a la devolución de la deuda a corto plazo.

Ratios de Endeudamiento y Autonomía

Ratio de Autonomía Financiera

Fórmula: Patrimonio Neto / (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente + Pasivo Corriente) x 100

Interpretación (Valor > 25%): El porcentaje que los recursos propios o Patrimonio Neto representa respecto del total de la financiación es [X]%. Si este valor es «elevado», se debe evaluar la rentabilidad de esos recursos propios. Si la rentabilidad financiera no es alta, se podría considerar reducir el PN para aumentar la rentabilidad financiera.

Ratio de Endeudamiento a Largo Plazo

Fórmula: Pasivo No Corriente / (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente + Pasivo Corriente) x 100

El Pasivo No Corriente representa un [X]% respecto del total de financiación.

Ratio de Endeudamiento a Corto Plazo

Fórmula: Pasivo Corriente / (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente + Pasivo Corriente) x 100

El Pasivo Corriente representa un [X]% respecto al total de la financiación.

Ratios de Rentabilidad

Rentabilidad Económica (RE)

Fórmula: Resultado de Explotación / Activo Total x 100

Interpretación (Valor > 8%): El resultado de la explotación es el [X]% de lo invertido. La rentabilidad del activo o de la inversión es buena. De cada 100€ invertidos obtenemos un beneficio de [Y]€.

Rentabilidad Financiera (RF)

Fórmula: Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto x 100

Interpretación (Valor > 10%): El resultado del ejercicio es el [X]% del Patrimonio Neto. La rentabilidad del accionista o rentabilidad de los recursos propios es buena, dentro de los límites. De cada 100€ de Patrimonio Neto se obtienen [Y]€ de beneficio. Si el resultado es inferior al 10%, se debería reducir el PN o aumentar los beneficios.

Descomposición de la Rentabilidad Económica

Si en la ecuación de la rentabilidad económica multiplicamos y dividimos por las ventas, obtenemos:

RE = (Resultado de Explotación / Ventas) x (Ventas / Activo Total) x 100

La primera fracción es el Margen de Beneficios y la segunda son las Rotaciones (las veces que se renuevan las existencias del almacén).

Por lo tanto, si queremos aumentar la rentabilidad económica podemos:

• Aumentar el resultado de explotación.
• Aumentar el margen de beneficios.
• Aumentar las rotaciones en almacén.

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