El Sistema Monetario Internacional: Definición y Funciones

El Sistema Monetario Internacional (SMI) es el conjunto de instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carácter internacional entre los países.

Funciones principales del SMI

• Ajustes: Corregir los desequilibrios reales por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas.
• Liquidez: Decidir los productos de reserva, formas de crearlos y la posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos.
• Gestión: Repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en el Fondo Monetario Internacional (FMI) y los bancos centrales de cada país.
• Confianza: Generar confianza en la estabilidad del sistema.
• Regímenes de cambio: Acordar los regímenes de tipo de cambio.

Conceptos Fundamentales del Tipo de Cambio

El tipo de cambio se define como el precio de una moneda en términos de otra. Sus características principales son:

• Puede ser fijo o variable.
• El tipo de cambio fijo lo establece el gobierno.
• El tipo de cambio variable se establece en el mercado de divisas mediante el libre juego de la oferta y la demanda.
• Se rige bajo el concepto del Trilema Monetario (modelo Mundell-Fleming).

La Conferencia de Bretton Woods

Se celebró en 1944 para establecer la reglamentación del nuevo sistema monetario internacional. En ella nacieron dos instituciones fundamentales:

1. El Fondo Monetario Internacional (FMI): Surgió con la finalidad de promover la estabilidad de los tipos de cambio internacionales y la eliminación de las barreras que obstaculizan los pagos internacionales, con el fin de promover el comercio y las inversiones.
2. El Banco Mundial: Complementando la actividad del Fondo, debía realizar préstamos a largo plazo a los países con dificultades estructurales en su balanza de pagos.

Propuestas y Resultados

• El Plan White: Establecía la creación de un fondo de maniobra para lograr una estabilidad de los tipos de cambio suficiente para mantener el comercio y las inversiones.
• El Plan Keynes: Buscaba un sistema monetario que permitiese una financiación adecuada para los países que, como el Reino Unido, iban a experimentar grandes déficit de balanza de pagos.
• El diseño final del FMI respondió más a las intenciones americanas de crear un fondo de estabilización de cambios que evitase el caos de los años 30.
• Reflejaba más los temores del pasado que la necesidad de dar respuesta a las debilidades del sistema de cambios fijos.
• Daría escasa respuesta a las debilidades del sistema de tipo de cambio fijos.

El Convenio Constitutivo del FMI

Este convenio estableció un sistema de tipos de cambios fijos, pero ajustables, centrado en el dólar.

• El dólar fue el eje del sistema porque era la única moneda convertible en oro (35 dólares por onza).
• Creó una serie de mecanismos para ampliar la liquidez internacional.
• Cada país miembro debía declarar el valor de cambio de su moneda en términos de gramos de oro fino.

Funcionamiento del Nuevo Orden Monetario Internacional

• El dólar se convirtió en la moneda de reserva internacional porque la mayoría de los países tenían reservas de divisas en dólares o en bonos estadounidenses.
• Los bancos centrales realizaban operaciones de compraventa de divisas en los mercados para mantener fijo el tipo de cambio.
• La Reserva Federal no tenía que intervenir en el mercado de divisas.
• Si un país afrontaba problemas coyunturales, podía pedir un préstamo al FMI.
• Si un país afrontaba problemas estructurales, podía devaluar o revaluar su moneda, previa autorización del FMI.

El Problema de la Convertibilidad

• Debido a la presión estadounidense, el gobierno británico declaró la convertibilidad de la libra en 1947; sin embargo, seis semanas después tuvo que suspenderla.
• Los países europeos pospusieron la declaración de convertibilidad de sus monedas debido a la escasez de dólares: necesitaban importar de EE. UU. para reconstruir sus economías, pero no disponían de los medios de pago necesarios.

El Plan Marshall: Condiciones de la Ayuda

Para recibir el apoyo económico, se establecieron las siguientes condiciones:

• Desarrollar el comercio entre países europeos.
• Avanzar hacia la convertibilidad de las monedas.
• Eliminar las barreras frente a las importaciones procedentes de Estados Unidos.
• Avanzar hacia la reducción del gasto público.
• Reducir los controles del gobierno, como el racionamiento o los controles de precios.
• Incrementar las exportaciones hacia Estados Unidos.

Medidas ante Crisis de Balanza de Pagos

• Devaluación de la moneda: Los productos nacionales se abaratan en términos de dólares, permitiendo vender más al exterior.
• Políticas económicas restrictivas: Aplicación de medidas para reducir el consumo y las importaciones.
• Barreras comerciales: Levantar barreras a las importaciones.

Problemas del Convenio Constitutivo del FMI

• La reconstrucción de las principales economías industrializadas daba lugar a grandes desequilibrios de balanza de pagos.
• La meta principal de la política monetaria no era la estabilidad del tipo de cambio, sino el crecimiento económico.
• El FMI carecía de poder para imponer las políticas que mejor pudieran estabilizar el sistema monetario.

Los Recursos del FMI

• Cada país miembro aporta una cuota.
• Los recursos procedentes de cuotas ascienden actualmente a aproximadamente 327.000 millones de dólares.
• La cuota se fija teniendo en cuenta las principales magnitudes económicas del país.
• La cuota determina la capacidad de voto en el FMI y las posibilidades de obtener ayudas del organismo.
• El organismo también puede obtener recursos mediante préstamos.

Derechos Especiales de Giro (DEG)

Los DEG son activos de reserva internacional creados por el FMI en 1969.

• Inicialmente, su valor se referenció al dólar y al oro; posteriormente, a una cesta de 16 monedas.
• Actualmente, se basan en una cesta de cinco monedas con ponderaciones específicas.
• Se utiliza como unidad de cuenta en varios organismos internacionales y regionales.

La Condicionalidad en el Respaldo Financiero

Cuando el FMI proporciona respaldo financiero a un país, se asegura de que este aplique una política económica que permita reducir o eliminar el problema de sus pagos externos.

• Los requisitos pueden variar desde un compromiso de cooperar con el FMI hasta la formulación de un plan específico y cuantificado respecto a la política financiera.
• Cada programa respaldado por el FMI lo elabora el país miembro en estrecha colaboración con el Fondo.

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