Ejercicio 1

Dispone de una cartera de 2.000 acciones de T que actualmente cotizan a 32€ y quiere cubrir el riesgo que soporta con el contrato de futuros sobre dichas acciones con vencimiento a 5 meses (tc=100) que actualmente cotiza a 30,526. Dichas acciones pagarán un dividendo de 2€ por acción transcurridos 3 meses y el tipo de interés libre de riesgo para plazos inferiores a 6 meses es del 4%.

1. Transcurridos 2 meses, las acciones T cotizan a 27€. Calcule el valor total de su cartera si el tipo de interés libre de riesgo para plazos inferiores a 6 meses es del 5%.
2. Transcurridos 4 meses, las acciones T cotizan a 27€. Calcule el valor total de su cartera si el tipo de interés libre de riesgo para plazos inferiores a 6 meses es del 6%.
3. Transcurridos 5 meses, las acciones T cotizan a 35€. Calcule el valor total de su cartera si el tipo de interés libre de riesgo para plazos inferiores a 6 meses es del 7%.

Ejercicio 2

Hoy, 30 de enero, la tonelada de cobre cotiza a 7.800€, las opciones de compra (call), vencimiento junio, con precio de ejercicio 8.000€ a 800€ y las opciones de venta (put), vencimiento junio, con precio de ejercicio 7.500€ a 750€. Una empresa decide cubrir su exposición al riesgo dada la necesidad que tiene de adquirir en junio 12 toneladas de cobre y, así, decide adquirir 12 opciones de compra y vender 12 opciones de venta. Tamaño contrato opciones: 1 tonelada de cobre.

1. Determine las implicaciones exactas de dicha estrategia y represéntela gráficamente.
2. Explique las implicaciones de haber implementado la misma estrategia de cobertura pero con opciones put con un precio de ejercicio superior.

Ejercicio 3

Estime el precio de las opciones de venta americanas a 18 meses sobre las acciones de LTE con precio de ejercicio 59€ aplicando el modelo binomial de 2 períodos. Dichas acciones cotizan actualmente a 52€, su volatilidad estimada es del 20%, su rentabilidad esperada de un 10,84% y el tipo de interés libre de riesgo es del 7%.

Ejercicio 4

Una empresa española cobrará 1.200.000$ dentro de 8 meses. Con el fin de evitar el riesgo de tipo de cambio, decide contratar un seguro de cambio.

1. ¿Cuál será el precio al que podrá contratar dicho seguro de cambio? (El tipo de interés sobre el € es del 3%; el tipo de interés sobre el $ el 4%; el tipo de cambio actual 0,96$/€).
2. ¿Cuál es la cuantía que se garantiza cobrar transcurridos los 8 meses independientemente de la cotización $/€?
3. Suponga que transcurridos 5 meses el tipo de cambio al contado se sitúa en 0,94$/€, el tipo de interés sobre el € en el 3,5% y el tipo de interés sobre el $ en el 5%. ¿Por qué importe podría cancelar hoy dicho contrato? (Indique claramente si dicho importe debe abonarlo o debería recibirlo).

Ejercicio 5

Una empresa tiene que pagar 2.000.000€ el 15 de abril. Con el fin de evitar el riesgo de tipo de cambio de la libra frente al euro, su entidad financiera le propone la siguiente operación:

• Vencimiento: 15 de abril
• Compra call sobre 2.000.000£ (Strike: 0,95 €/£)
• Venta put sobre 2.000.000£ (Strike: 0,98 €/£)
• Compra put sobre 2.000.000£ (Strike: 1,03 £/€)
• Prima: cero

¿Se ajusta dicha operación al objetivo de la empresa? Demuestre y razone su respuesta (ayúdese con un gráfico).

Ejercicio 6

Una entidad financiera necesitará financiarse en el mercado interbancario (al Euribor) transcurridos 4 meses por un importe de 2.000.000€ y por un plazo de 3 meses. Actualmente, los Euribor a 3, 4, 5, 6 y 7 meses son, respectivamente, 2,00%, 2,15%, 2,20%, 2,21% y 2,30% y decide cubrirse comprando un FRA.

¿Cuál es el importe total que se garantiza pagar a los 7 meses?

Ejercicio 7

Disponemos de la siguiente información sobre un préstamo concedido el 28/01/2020:

• Fecha inicio operación: 1/02/2020
• Nominal: 2.000.000€
• Tipo de interés aplicable: Euribor12 + 1,25%
• Fecha revisión: 01/02 de cada año
• Duración: 30 años
• Amortización: cuotas trimestrales constantes

Junto con la operación de préstamo contratamos un swap con las siguientes características: Fecha inicio 1/02/2020; Nominal 2.000.000€; Tipo fijo 1,90%; Tipo de referencia Euribor12; Duración 4 años.

1. ¿Cuáles han sido los importes de las dos primeras liquidaciones del swap?
2. ¿Cuál será aproximadamente el coste (expresado en tasa anual) soportado por el préstamo durante los próximos 4 años?

Si en lugar de contratar el swap hubiésemos adquirido un cap y vendido un floor (Strike Cap: 2,35%; Strike Floor: 1,25%; Referencia: Euribor6; Duración: 4 años; Prima: 4.000€):

1. ¿Cuál sería aproximadamente el coste (expresado en tasa anual) soportado por el préstamo durante los próximos 4 años? (Considere la parte proporcional de la prima pagada).
2. ¿Cuál sería el importe de la liquidación del cap y floor el 1/08/2020 y el 1/02/2022? (No considere la parte proporcional de la prima pagada).

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