Clasificación de las fuentes de financiación

Según su procedencia

• Financiación interna: Recursos originados por la propia empresa (ej. beneficios).
• Financiación externa: Recursos originados fuera de la empresa (ej. préstamos, inversiones).

Según el plazo de devolución

• A corto plazo: Plazo inferior a un año.
• A largo plazo: Plazo superior a un año.

En función de su propiedad

• Financiación propia: Son propiedad de la empresa, por lo que no tienen que ser devueltos.
• Financiación ajena: No son propiedad de la empresa y deben devolverse en un plazo determinado. Suponen una deuda.

Leasing (largo plazo)

Instrumento de financiación que permite la utilización de bienes de producción sin adquirir su propiedad.

• Financiero: Contrato no revocable, incorpora la opción de compra y gastos por cuenta del arrendatario.
• Operativo: Contrato revocable, gastos por cuenta del arrendador; se utiliza para bienes con alto grado de obsolescencia y un rápido envejecimiento.

Descuento bancario de efectos (corto plazo)

Es el anticipo por parte de una institución financiera del importe del crédito concedido a los clientes (permite obtener liquidez). Para ello, se entregan a la entidad los documentos justificativos del crédito (recibos, letras, pagarés) y se descuentan los siguientes gastos:

• Comisiones: De gestión de cobro.
• Intereses: Por el periodo que falta hasta el vencimiento del crédito.
• El timbre: Impuesto sobre actos jurídicos documentados que grava las operaciones de aplazamiento de pagos en documentos oficiales.

Nota: El riesgo del impago corre a cargo de la empresa.

Factoring (corto plazo)

Prestación de un conjunto de servicios que realiza una entidad a una empresa con relación a los créditos comerciales que esta genera. Además del anticipo del crédito, la empresa de factoring presta los siguientes servicios:

• Análisis del crédito: Estudio y clasificación de los compradores.
• Gestión de cobros.
• Asunción de riesgos: Si se trata de un factoring sin recurso. En caso de que el riesgo lo asuma la empresa que solicita sus servicios, se trata de un factoring con recurso.

Crowdfunding, micromecenazgo o financiación participativa (corto o largo plazo)

Proyecto de inversiones promovido a través de las redes sociales. Existen distintos tipos:

• Inversión: Las personas que aportan los fondos se convierten en accionistas.
• Préstamo (crowdlending): Las personas entregan fondos con la condición de prestamistas.
• Donación: En este tipo no existe contraprestación.
• Recompensa: Las personas que entregan los fondos reciben un premio o recompensa.

Crédito comercial / proveedores (corto plazo)

El crédito comercial es la cantidad que se obtiene de la financiación de los suministradores de bienes y servicios. Consiste en el aplazamiento del pago o el fraccionamiento (a 30, 60, 90 días…).

• Si no cobran intereses de aplazamiento, es una forma de financiación gratuita.
• Si la empresa suele conceder descuentos por pronto pago, este sería un coste implícito.

Emisión de empréstitos de obligaciones (largo plazo)

Una obligación es un título emitido por una entidad que reconoce a su poseedor la cualidad de acreedor por el importe indicado en el título, en el vencimiento acordado. Se abonarán intereses (cupones). Destacan dos incentivos:

• Primas de emisión: Adquirirlas por debajo de su valor nominal.
• Prima de amortización: Reembolso por encima de la cuantía preestablecida.

Criterios de decisión (Interpretación del VAN)

a) VAN POSITIVO: Interesa realizar la inversión

• Aumento de riqueza: el proyecto permitirá recuperar el capital invertido, satisfacer las obligaciones de pago y obtener una rentabilidad en términos absolutos mayor (en la cuantía del VAN) que en cualquier otra inversión realizada a la tasa K.
• La suma de los flujos de caja actualizados es mayor que el desembolso inicial.

b) VAN NEGATIVO: No interesa realizar la inversión

• Disminución de riqueza: el proyecto no permitirá recuperar el capital invertido ni obtener una rentabilidad mayor a la tasa K.
• La suma de los flujos de caja actualizados es menor que el desembolso inicial.

c) VAN = 0: Indiferencia

• La suma de los flujos de caja es igual que el desembolso inicial.

Ventajas: Es un método sencillo de aplicar y es un método dinámico.
Inconvenientes: Dificultad para determinar una tasa de actualización adecuada.

Valor residual: Es el valor del bien al final de su vida útil y siempre supone un cobro (aparece en positivo).

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