Financiación interna o autofinanciación a largo plazo

La autofinanciación o financiación interna es aquella consistente en la aplicación de recursos financieros que proceden de la misma empresa, sin recurrir a la financiación externa. La autofinanciación procede de los beneficios obtenidos por la empresa y no repartidos que se destinan para financiar la ampliación o mantenimiento de la actividad.

Se distinguen dos tipos de autofinanciación:

• La autofinanciación de enriquecimiento: son los beneficios retenidos en forma de reservas para realizar nuevas inversiones.
  • Reservas: Son los beneficios no distribuidos por la empresa y forman parte de la autofinanciación de enriquecimiento. Permiten a la empresa financiar nuevas inversiones, ya que son recursos financieros. Existen reservas legales, estatutarias y voluntarias.
• La autofinanciación de mantenimiento: recoge las dotaciones de fondos que la empresa destina cada año a compensar el desgaste de sus equipos y en previsión de gastos y riesgos futuros (amortizaciones y dotaciones).
  • Provisiones: Son fondos que se dotan en una empresa ante posibles pérdidas o gastos de los que se desconoce su fecha de realización.
  • Amortizaciones: Cuantifican la depreciación de los bienes de la empresa. Es decir, refleja como un coste en la empresa la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un periodo de tiempo.

Fuentes de financiación externa a corto plazo

Son aquellas fuentes que se utilizan para financiar las operaciones del ciclo de explotación de la empresa. Las más comunes son:

• El crédito comercial de proveedores: Puede ser una fuente de financiación a corto plazo. Esto sucede cuando los proveedores permiten a su cliente aplazar el pago (normalmente a 30, 60 o 90 días), en lugar de pagar al contado. Se trata de una forma de financiación sin coste explícito para la empresa, dado que, normalmente, los proveedores no cobran intereses por el aplazamiento del pago.
• Los préstamos y créditos bancarios a corto plazo: Son deudas con entidades financieras con un vencimiento inferior al año. Se suelen utilizar para financiar las propias operaciones de la empresa, principalmente para afrontar problemas de tesorería por desajustes entre cobros y pagos debidos al ciclo de explotación. Los créditos y préstamos a corto plazo conllevan el pago de intereses y comisiones.
• El descuento comercial o descuento de efectos (letras): Consiste en la materialización de los derechos de cobro de los clientes de la empresa en efectos comerciales que se ceden a las entidades financieras para que procedan a anticipar su importe, una vez deducidas ciertas cantidades en concepto de comisiones e intereses.
• El factoring: Es un tipo de contrato, similar al descuento comercial, donde la empresa recurre al servicio de una entidad para adelantar el dinero pendiente de cobro por ventas a clientes. La principal diferencia radica en que las empresas de factoring suelen gestionar facturas contabilizadas, pero no cobradas, en lugar de otros derechos de cobro como pagarés o letras de cambio (descuento comercial).

Fuentes de financiación externa a largo plazo

Son aquellas que se suelen destinar a financiar tanto el activo no corriente como parte del activo corriente. Las más comunes son la emisión de obligaciones (empréstitos), préstamos y créditos bancarios a largo plazo y el leasing.

• Empréstitos o emisión de obligaciones: Se utiliza cuando requieren una gran cantidad de capital y los préstamos que obtendrían de las entidades financieras no resultan económicamente aceptables. Se trata de la emisión de obligaciones y bonos que son comprados por particulares u otras empresas a cambio de un interés.
• Leasing: Es un contrato de arrendamiento por el que el arrendador alquila un bien a una empresa o arrendatario y se compromete a pagar cuotas por el alquiler. En este contrato, los proveedores de bienes compran un bien y se lo alquilan a la empresa que lo precisa.
• Los préstamos y créditos bancarios a largo plazo: Son deudas con entidades financieras con un vencimiento superior al año. Se suelen utilizar para proyectos grandes como expansiones, inicios de un negocio, realizar inversiones, etc.

En un préstamo, el banco fija la cantidad a prestar; en un crédito, la fija el cliente. Además, en un préstamo el banco fija la cantidad a devolver; en un crédito, la fija el cliente. En definitiva, en un crédito se va retirando dinero en función de las necesidades; en un préstamo, el dinero solicitado se abona por completo.

La función financiera de la empresa

La función financiera de la empresa es la acción por la cual la empresa obtiene recursos, fondos o fuentes que precisa para llevar a cabo sus inversiones. Las fuentes de financiación de la empresa son los recursos, fuentes o fondos que la empresa precisa para llevar a cabo sus inversiones.

Clasificación de las fuentes de financiación

Según la titularidad de los fondos (propiedad)

• Financiación propia: Se encuentran los recursos financieros propios de la empresa. Estos fondos son el capital aportado por los socios (tanto en el momento de la constitución inicial como en posteriores ampliaciones) y las reservas que cubren las necesidades financieras de la empresa.
• Financiación ajena: Incluye el conjunto de recursos financieros que genera deuda para la empresa.

Según el tiempo de permanencia (duración)

• Largo plazo: Son las aportaciones de los socios, préstamos y empréstitos a largo plazo, así como cualquier otra forma de endeudamiento a largo plazo. Son de carácter estable y duradero.
• Corto plazo: Provienen de los proveedores, préstamos y créditos bancarios a corto plazo.

Según su procedencia

• Interna: Generada por la propia empresa mediante su propio ahorro o autofinanciación.
• Externa: Todo lo que no sea autofinanciación y provenga del exterior de la empresa.

Conceptos clave: Capital Social y Proveedores

• El capital social está formado por las aportaciones de los socios en el momento de constitución o ampliaciones a lo largo de la vida de la sociedad. Es financiación propia.
• Los proveedores representan obligaciones de pago generadas en las operaciones de compra de existencias cuando estas no se realizan al contado. Es financiación ajena.

Diferencias entre acciones y obligaciones

• Las obligaciones representan financiación ajena, mientras que las acciones representan financiación propia.
• Las acciones son títulos-valores de renta variable; las obligaciones suelen ser de renta fija.
• Las acciones representan una parte de la propiedad de la empresa; las obligaciones representan una deuda contraída por la empresa.
• En las obligaciones, el obligacionista tiene derecho a exigir la devolución (es un acreedor); en las acciones, el socio no puede exigir la devolución de su aportación.

La inversión en la empresa

La inversión consiste en dedicar recursos con el objetivo de obtener un beneficio de cualquier tipo.

• Una inversión financiera ocurre cuando se adquieren títulos (acciones, obligaciones) por parte de un inversor con la finalidad de obtener una renta en el futuro.
• Una inversión económica ocurre cuando se utilizan fondos financieros para adquirir bienes de producción (máquinas, instalaciones, etc.) con el objetivo de aumentar la capacidad productiva de la empresa y obtener un beneficio.

Tipos de inversiones a largo plazo

• Inversiones de renovación o de reemplazo: Su finalidad es sustituir equipos gastados o rotos. El capital productivo se deteriora con el tiempo y es preciso renovarlo.
• Inversión de expansión o ampliación: Se realizan para incorporar nuevos equipos a los ya existentes.
• Inversiones de modernización o innovación: Tratan de sustituir los equipos en funcionamiento por otros nuevos más modernos que añaden mejoras tecnológicas, con la finalidad de mejorar la eficiencia, reducir costes y mejorar la calidad de los productos.
• Inversión en I+D+i: Su objetivo es la búsqueda de nuevos productos o de técnicas productivas más eficientes.
• Inversiones de carácter social o medioambiental: Se realizan con el objetivo de mejorar las condiciones de trabajo de los empleados, demostrar la responsabilidad social de la empresa con el medioambiente, etc.

Criterios de selección de inversiones

Criterios estáticos

Se caracterizan por no tener en cuenta los efectos del tiempo sobre la inversión y el valor del dinero; también se los conoce como criterios no financieros. Ejemplos:

• Payback (Plazo de recuperación).
• FNT (Flujo Neto de Caja total).

Criterios dinámicos

Son los más empleados. Su particularidad es que tienen en cuenta el tiempo como variable para el cálculo del valor de la inversión al considerar el valor temporal del dinero. Utilizan para su cálculo todos los flujos de caja de los proyectos, valorando que se producen en momentos diferentes del tiempo. Ejemplos:

• Valor Actual Neto (VAN).
• Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).

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