Ampliaciones de Capital y Valor Teórico del Derecho de Suscripción (DPS)

1. Conceptos Básicos: Antes y Después de la Ampliación

• Antes de la ampliación:
  • Acciones: Número de acciones de la empresa.
  • Cotización: Precio de mercado de la acción.
  • Valor total: Acciones × Cotización.
• Valor de la ampliación:
  • Acciones: Número de acciones nuevas emitidas.
  • Precio: Precio de emisión de las nuevas acciones.
  • Valor total: Acciones × Precio.
• Después de la ampliación:
  • Valor total después de la ampliación: Valor total antes + Valor total de la ampliación.
  • Número total de acciones: Acciones antes + Acciones nuevas.
  • Valor de una acción después de la ampliación: Valor total después / Número total de acciones.
  • Valor del derecho de suscripción (DPS): Cotización antes de la ampliación – Valor de una acción después de la ampliación.

A. Ampliación Simple sin Diferencias Económicas

• Antes de la ampliación: Cotización = Nominal × Cotización en bolsa.
• Ampliación: Acciones = Número de acciones × Proporción.
• Después de la ampliación: El procedimiento sigue la lógica estándar descrita anteriormente.

B. Ampliación Doble sin Diferencias Económicas

Se utiliza el Mínimo Común Múltiplo (MCM) para calcular los derechos de suscripción de cada tramo.

• Cálculo de derechos:
  • 1ª ampliación: MCM / Proporción primera ampliación.
  • 2ª ampliación: MCM / Proporción segunda ampliación.
• Valor conjunto de los derechos: Cotización antes de la ampliación – Valor de la acción después de la ampliación.

Tabla de referencia para 1ª ampliación

• Cotización ex post: Valor de una acción después de la ampliación.
• Valor individual del DPS: (Cotización ex post – Precio emisión) / Número de DPS entregados.

C. Ampliación Simple con Diferencias Económicas

En este escenario, se debe ajustar el valor de las acciones nuevas considerando la diferencia en los derechos económicos.

• Total fondos obtenidos: Acciones × (Precio + Diferencia de derechos económicos).
• Valor de una acción «nueva»: Valor de una acción «antigua» – Diferencia de los derechos económicos.

D. Ampliación Blanca

Es una operación donde el inversor vende parte de sus derechos para financiar la suscripción de nuevas acciones sin desembolso adicional.

Procedimiento de cálculo:

• Derechos a vender (X): (Acciones poseídas × Proporción × Precio nueva acción) / (Precio del derecho + (Proporción × Precio nueva acción)).
• Acciones a comprar: (Acciones poseídas – Derechos vendidos) × Proporción.

Verificación

Para comprobar que la operación es neutra, se debe cumplir que: Importe venta derechos – Importe compra acciones nuevas = 0.

Etiquetas: ampliación de capital, derecho de suscripción, finanzas corporativas, mercado de valores, valor teórico