27 Ene
16._ ¿Que es el punto de equilibrio contable?
El punto de equilibrio, en términos de contabilidad de costos, es aquel punto de actividad (volumen de ventas) en donde los ingresos son iguales a los costos, es decir, es el punto de actividad en donde no existe utilidad ni pérdida.
Hallar el punto de equilibrio es hallar dicho punto de actividad en donde las ventas son iguales a los costos.
Es el punto optimo para la empresa, puesto q es donde las utilidades alcanzan a cubrir óptimamente los costo.
17._ ¿Qué es la tasa interna de retorno su ventaja y desventaja?
La tasa interna de retorno – TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje. También es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión específico.
Es aquella que los flujos netos de fectivos = inversión neta o inicial
Ventaja:
A)Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, a diferencia de los métodos simples de evaluación
B) Su cálculo es relativamente sencillo
c) Señala exactamente la rentabilidad del proyecto y conduce a resultados de más fácil interpretación para los inversionistas; sin embargo, esta situación no se dá en tiempos de inflación acelerada.
d) En general nos conduce a los mismos resultados que otros indicadores, pero expresados en una tasa de reinversión.
Desventajas :
A) En algunos proyectos no existe una sola TIR sino varias, tantas como cambios designo tenga el flujo de efectivo
B) Por la razón anterior la aplicación de la TIR puede ser incongruente si antes no se corrige el efecto anterior
c) La TIR califica individualmente al proyecto, por lo que no siempre su utilización es válida para comparar o seleccionar proyectos distintos.
18_Explique brevemente las diferencias entre el análisis a través de la TIR y del VAN
La diferencia entre el análisis de la TIR (Tasa interna de retorno) vs él VAN (Valor actual neto) son:
El análisis del valor presente neto supone que los fondos liberados pueden reinvertirse en la compañía a la tasa de oportunidad o tasa mínima establecida de rentabilidad utilizada para el análisis, mientras que el método de la tasa interna de rentabilidad no reconoce que la tasa de descuento adecuada para la evaluación de los fondos generados por un proyecto es el costo de oportunidad de tales fondos. Su metodología asume que los fondos no sé reinvierten periódicamente al costo de oportunidad de los fondos, sino a la tasa interna de retorno; sobrestima las posibilidades de inversión que tiene el evaluador.
- La TIR tiene como fin ubicar a la inversión en un rango aceptable, mientras
- Que él VAN es un indicador de cuanto vale el proyecto hoy.
–Cómo pueden relacionarse la TIR Y él VAN
A través de un gráfico sé puede ver la relación existente entre la TIR Y él VAN
En el gráfico sé observa:
-Existen múltiples VPN: tantos como las tasas de descuento que puedan ser utilizadas para descontar los flujos de fondos de un proyecto de inversión física o financiera.
-De lo anterior sé deduce que un proyecto de inversión (esto es, un determinado flujo de fondos puede ser aceptable para una empresa e inaceptable para otra: aunque los flujos de fondos esperados de una determinada inversión sean exactamente iguales para distintas empresas, no todas tienen el mismo costo de capital; y por lo tanto no seleccionaran el mismo proyecto.
–También sé muestra, que a diferencia del VPN, normalmente existe una sola TIR.
De esto sé deduce que la tasa interna de retorno sé pueden relacionar cuando en la formula del valor actual neto sé utiliza como tasa de descuento la TIR entonces él VAN sé hace cero.
19._ -Cuál es la diferencia para analizar flujos de caja entre la información contable y la financiera?
La información financiera, solo considera las entradas y salidas reales de caja, efectuando comparaciones económicamente homogéneas, puesto que sé comparan valores actuales de unidades monetarias disponibles en distintas épocas.
La información contable sé incluyen toda clase de entradas y salidas, tanto normales como extraordinarias o indirectas, de carácter causados o devengados, no necesariamente ocurren en forma simultanea con los flujos reales; así como las distintas probabilidades de realización dada la amplitud del periodo considerado.
La diferencia entre devengados o causados y reales sé hace necesario, ya que el momento en que realmente sé hacen efectivos el ingreso y egreso será determinante para la evaluación del proyectos
20._ ¿Cuales son los aspectos relevantes del análisis del CAPM?
R=rf+B(rm-rf)
Rf=Tasa libre de riesgo.
B=Factor de medida del riego no sistemático. (asociado a una empresa por probables huelgas, nuevos competidores)
Rm= Tasa de rentabilidad esperada sobre la cartera de mercado.
El CAPM es una teoría de la relación existente entre rentabilidad y riesgo, define el riesgo como la variabilidad en la rentabilidad de una inversión y plantea que el inversionista puede reducir el riego diversificando sus inversiones.
También sé utiliza para encontrar la tasa de descuento de una nueva inversión de capital.
El modelo de equilibrio de Activos financieros tiene una sencilla interpretación; la tasa de rentabilidad exigida por los inversores depende de dos factores:
-La compensación por el valor del dinero en el tiempo(el tipo de interés sin riesgo rf)
-La prima de riesgo, que depende de la beta y de la prima de riesgo del mercado.
Nos dice que deberíamos invertir en aquellos proyectos que ofrezcan una rentabilidad que compense la beta del proyecto.
21._ ¿Que pasos consideraría para la evaluación de un proyecto de inversión?
Los pasos a considerar son:
- Sé prevee el flujo incremental de tesorería, después de impuestos, del proyecto.
- Estime el riesgo del proyecto.
- Estime el costo de oportunidad del capital, es decir, la tasa de rentabilidad esperada ofrecida a los inversores por las inversiones de riesgo equivalente negociadas en el mercado de capitales.
- Sé calcula él VAN(Valor actual ajustado) utilizando la formula del flujo de tesorería descontado.
22._ ¿Que explica el costo ajustado del capital y cuales son los factores que lo modifican?
El costo ajustado de capital es un coste de oportunidad ajustado o una tasa mínima que refleja los efectos derivados de la financiación de un proyecto de inversión.
Los factores que lo modifican son el interés de los prestamos corregidos por su efecto tributario, puesto que son deducibles de impuestos.
23._ Explique brevemente las diferencias entre la determinación del costo de capital según MM y MILES y EZZEL?
La principal diferencia en la determinación del costo de capital, radica en sus supuestos sobre la cantidad de deuda que la empresa quiere o puede emitir para el proyecto.
MM suponen que esta cantidad es fija, Miles y Ezzel suponen que variará con el valor futuro del proyecto.
Otra diferencia radica en el flujo de tesorería MM dice que estos son perpetuos y constantes, y para Miles Ezzel estos pueden ser de cualquier vencimiento o perfil.
*Según Damodaran, como sé establecen el equilibrio y el sobre o subapalancamiento financiero?
24._ ¿Que significa la noción de apalancamiento financiero positivo?
La noción de apalancamiento financiero significa que sé utiliza la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Resulta de la presencia de cargos financieros fijos (intereses sobre la deuda, dividendos de acciones preferentes) en el flujo de ingresos de la empresa. El apalancamiento financiero sé mide como la relación entre deuda a largo plazo y deuda a largo plazo más capital propio.
Método de valor presente neto/recuperación
El periodo de recuperación de un proyecto es el tiempo necesario para recuperar la inversión neta. Las estimaciones de flujos de efectivo tienden a ser mas inciertas cuanto mas se avanza en el futuro, la aplicación de un limite de recuperación puede ayudar a reducir ese grado de incertidumbre.
Es sencillo y barato, pero presenta inconvenientes. Es subjetivo y no esta relacionada directamente con la variabilidad de los rendimientos de un proyecto.
Algunos proyectos son mas riesgosos que otros en su periodo inicial, lo que tampoco considera el criterio de recuperación, este método puede hacer que una compañía rechace proyectos en realidad aceptables. Este método es útil al explorar las opciones de inversión, sobre todo las internacionales en países políticamente inestables y en productos que se caracterizan por tener rápidos avances tecnológicos.
Método de análisis de simulación
Una simulación es un instrumento de planeación financiera con el que se modela cierto suceso, se exige que se hagan estimaciones sobre la distribución de probabilidades de cada elemento del flujo de efectivo(ingresos, egresos, etc).
En una simulación propiamente dicha, el programa de computo se ejecuta muchas veces utilizando cada vez diferentes variables seleccionadas aleatoriamente.
El método de análisis de simulación es uno de los mas eficaces debido a que reconoce explícitamente todas las interacciones entre las variables que influyen en el valor presente neto de un proyecto. Proporciona tanto un valor presente neto como una desviación estándar, que ayudan al responsable de tomar las decisiones en el análisis de los equilibrios entre riesgo y rendimiento esperado
Método de análisis de escenarios
Corresponde a otra técnica que se utiliza para evaluar el riesgo de un proyecto de inversión. En el análisis de sensibilidad se considera el impacto que los cambios en las variables decisivas ejercen en la conveniencia de un proyecto de inversión. En el método de análisis de escenarios se considera el impacto que los cambios simultáneos en variables decisivas ejercen en la conveniencia de un proyecto de inversión.
Método de tasa de descuento ajustada al riesgo
Permite ajustar el riesgo mediante la variación de la tasa de descuento aplicada a los flujos de efectivo netos esperados cuando se determina el valor presente neto de un proyecto. También se puede emplear en el análisis de proyectos a lo que debe aplicarse como medida el riesgo total, lo mismo que el riesgo beta.
Este método es útil solamente para evaluar proyectos relativamente modestos que se repiten con frecuencia. En estos casos se sabe mucho sobre los posibles rendimientos de los proyectos, de manera que no es necesario calcular primas de riesgo mas “precisas”.
Método equivalente cierto
Otro método que puede utilizarse para abordar el riesgo total de un proyecto consiste en el empleo de equivalentes de certidumbre. Con el método equivalente cierto se ajustan los flujos de efectivo netos en el numerador de la ecuación del valor presente neto, mientras que con el método de tasa de descuento ajustada al riesgo(RADR) se ajusta el denominador de esta ecuación. Un factor equivalente cierto es la razón de la cantidad de efectivo que alguien requeriría con certeza en un momento dado para que resulte indiferente la recepción de ese monto o la de un monto esperado con un riesgo en el mismo momento. El proyecto se ajusta al riesgo convirtiendo los flujos de efectivo esperados riesgosos en sus equivalentes de certidumbre y calculando luego el valor presente neto del proyecto.
Los factores equivalentes ciertos van de 0 a 1.0. cuanto mas alto sea el factor, mayor es la certidumbre del flujo de efectivo esperado.
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